FYI. Safar's restaurant is called 'Ravintola SilkRoad'. not 'Pikku Nepal'.
Br,
Kenny
Ravintola SilkRoad
Fredrikinkatu 36, 00100 HELSINKI
2012年7月11日星期三
2010年1月10日星期日
研究称做白日梦可增进身心健康激发创造潜能
研究称做白日梦可增进身心健康激发创造潜能
一项最新研究表明，偶尔做做白日梦，有利于身心健康并激发创造潜能。
研究发现，人有一个与白日梦有关的大脑皮层网络。当人不集中精神进行特定工作时，这一网络便活跃起来，仿佛这种自发的精神漫游是人脑默认设置的 “屏幕保护 ”。人脑在不对外界刺激产生反应时，内部各个活跃区就开始互动，并专注思考内在事物，在看来毫不相关的想法间，形成全新以及富有创意的联结。
由于老年人闲暇时间比较充裕，特别是从苦难中走过来的老人，整天无所事事觉得烦躁无聊。为了从乏味的现实中游离出来，老人们往往徜徉于白日梦境，情绪就能得到松弛，也有助于消除寂寞感。
人体自身有能力治愈60%～70%的不适与疾病。而每天做5分钟的白日梦，一边深呼吸，一边幻想，对免疫系统起着良好的促进作用。
有研究者发现，做“白日梦”的人较易抗拒欲望的诱惑。因为在“白日梦”中使他们充满了幻想，梦醒之后又回到现实，这种梦想与现实的反差，使他们懂得现实生活中有许多欲望是难以满足的。无论是处于清闲中的老人，还是正在忙碌的老人，都不能低估“白日梦”的价值。| 一项最新研究表明，偶尔做做白日梦，有利于身心健康并激发创造潜能。 研究发现，人有一个与白日梦有关的大脑皮层网络。当人不集中精神进行特定工作时，这一网络便活跃起来，仿佛这种自发的精神漫游是人脑默认设置的 “屏幕保护 ”。人脑在不对外界刺激产生反应时，内部各个活跃区就开始互动，并专注思考内在事物，在看来毫不相关的想法间，形成全新以及富有创意的联结。 由于老年人闲暇时间比较充裕，特别是从苦难中走过来的老人，整天无所事事觉得烦躁无聊。为了从乏味的现实中游离出来，老人们往往徜徉于白日梦境，情绪就能得到松弛，也有助于消除寂寞感。 人体自身有能力治愈60%～70%的不适与疾病。而每天做5分钟的白日梦，一边深呼吸，一边幻想，对免疫系统起着良好的促进作用。 有研究者发现，做“白日梦”的人较易抗拒欲望的诱惑。因为在“白日梦”中使他们充满了幻想，梦醒之后又回到现实，这种梦想与现实的反差，使他们懂得现实生活中有许多欲望是难以满足的。无论是处于清闲中的老人，还是正在忙碌的老人，都不能低估“白日梦”的价值。 |
2009年12月22日星期二
分享文章: 西蒙斯：08“对冲王”之英雄本色
西蒙斯：08“对冲王”之英雄本色
美国机构投资者杂志Alpha日前公布了2008对冲基金经理收入排行榜，71岁的数学大师詹姆斯・西蒙斯（James Simons）以25亿美元的入账高居榜首，在哀鸿遍野的资本市场上傲视群雄
詹姆斯・西蒙斯领导的大奖章（Medallion）基金，在1989到2006的17年间，年均回报率达到了惊人的38.5％，比索罗斯同期的数字高出10多个百分点，较同期标普的年均回报率则高出20多个百分点，而股神巴菲特20年间的平均回报率也不过20％。
来看一看西蒙斯的成绩单：2005、2006年，分别以15亿、17亿美元的净收入坐稳全球最赚钱对冲基金经理的宝座；2007年以13亿美元屈居第五；危机深化的2008年，大赚25亿美元，超过排名第四的索罗斯（11亿美元）1倍有余，三度封王，真正做到“牛市执牛耳，熊市啖熊掌”。
西蒙斯的成功与他的数学背景密不可分。在数学界，西蒙斯三十多年前就已成名，曾获全美最高荣誉，还与华裔科学家陈省身共同创立了Chern-Simons定律，清华大学的一幢“陈-西蒙斯”专家公寓楼就是西蒙斯捐资修建的。
三岁见老
西蒙斯1938年出生于波士顿牛顿镇，父亲是鞋厂老板。三岁时他就展现了惊人的数学天分：他对汽车耗尽汽油的现象产生了兴趣，认为汽油不会完全用光——如果每次用掉油量的一半，还会剩下一半，依此类推，最后定有剩余。这种想法同著名的“阿基里斯悖论”（注）极为相近，又与庄子的“一尺之棰，日取其半，万世不竭”异曲同工。一个三岁幼童，居然就有意识地去思索起高难的微积分问题，不可不谓之“天降鬼才”！若依据中国“三岁看老”的古语，难不成这就是西蒙斯后来成功的前兆？
从牛顿高中毕业后，西蒙斯考入麻省理工学院数学系，师从著名数学家安布罗斯（Warren Ambrose）和辛格（I.M.Singer），“鬼才”依旧，大一时就达到了毕业生水平。
1958年，西蒙斯获得学士学位，转到加州大学伯克利分校继续深造。据说西蒙斯当时是奔着伯克利教授、“微分几何之父”陈省身去的，不料陈省身正好去了欧洲，西蒙斯就自己看书钻研微分几何，心得颇丰，还就此举办了几场精彩演讲，吸引了不少教授去听。后来西蒙斯和陈省身果然建立了亦师亦友的亲密关系。
1962年，24岁的西蒙斯拿到博士学位，当年即被聘为哈佛大学数学系教授。不过，西蒙斯很快就厌倦了学术生涯，两年后，这个天生冒险家进入美国国防部下属的国防逻辑分析协会从事代码破解工作。不久后，由于反对越战，他又重回学术界，成为纽约州立石溪大学数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。
1974年，他与陈省身联合发表了论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的Chern-Simons理论。该几何定律对理论物理学具有重要意义，被广泛应用到从超引力到黑洞的各大领域。1976年，西蒙斯获得了5年颁发一次的维布伦（Veblen）奖金，这是美国数学界的最高荣耀。
四十而立
数学天赋和成就没有使西蒙斯满足，他的血液里似乎天生流淌着一种不安分基因，催促他寻找新的刺激。当时，他身边一位同事参股一家瓷砖公司，“8个月赚了相当于我资产10倍的钱。”西蒙斯大受震动，跃跃欲试。事实上，西蒙斯20出头就曾先后投资哥伦比亚地砖和管线公司，和一家婚礼礼品公司，“我还曾经找到美林公司的经纪人，试图做些大豆交易”，但结果都不理想。曾经的失败更能激起斗志，年届不惑的西蒙斯决心转向，专注投资。
1977年，西蒙斯离开石溪，创立私人投资基金，最初采用基本面分析法，“我没有想到用科学的方法进行投资，”西蒙斯说，那一段时间他主要投资于外汇市场，“随着经验的不断增加，我想到也许可以用一些方法来制作模型，预见货币市场的走势变动。”
80年代末，西蒙斯和普林斯顿大学数学家勒费尔（Henry Larufer）重新开发了交易策略，从基本面分析转向数量分析。从此，西蒙斯彻底转型为“模型先生”。
西蒙斯将他的数学理论巧妙运用于股票投资实战中，成功秘诀主要有三：针对不同市场设计数量化的投资管理模型；以电脑运算为主导，排除人为因素干扰；在全球各种市场上进行短线交易。
人们将西蒙斯的这种投资方式称为“定量投资”。西蒙斯推崇短线套利、频繁交易，就像壁虎，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。
西蒙斯的“壁虎式定量投资法”创造了令人惊叹的业绩。截至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报，而且是扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成后得出的数字，已经通过了审计。
西蒙斯有三个选股标准：公开交易品种、流动性高，同时符合模型设置的某些要求。“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”
即使在次贷危机全面爆发的2007年，大奖章的回报率仍高达85%。频繁交易的短线操作思路正是西蒙斯躲过冲击的法宝。“我们随时都在卖出和买入，我们依靠活跃赚钱。”
在接受《纽约时报》采访时，西蒙斯提到一个核子加速器实验，“粒子碰撞后形成的轨迹图看似杂乱无章，实际上却存在着内在的规律，”西蒙斯说，“这让我自然而然地联想到证券市场，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。”当这成千上万只微小的蝴蝶相继轻颤翅膀时，市场会做出怎样复杂的反应？这正是西蒙斯钻研的课题。
“这个课题对于世界而言也许并不重要，不过研究市场运转的动力非常有趣。这是一个非常严肃的问题。”七十岁的西蒙斯笑起来仿佛顽童。而他的故事，听起来更像是一个数学天才通过复杂的赔率和概率计算，最终笑傲赌场的神话。
一位资深数量型基金经理指出，西蒙斯的方法不涉及对冲，多是进行短线方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期做出大量的交易来获利。具体到每一个交易的亏损，由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多于亏损交易，总体结果就是盈利。
七十不惑
有人捧场，便有人质疑。近年来，有不少人以1998年倒闭的美国长期资本管理公司（LTCM）为例，质疑西蒙斯的盈利模式。上世纪90年代中期称雄一时的LTCM，不从事任何单方面交易，利用计算机处理大量历史数据，通过精密计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析最新价格差，如果两者出现偏差，电脑立即发出指令大举入市；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取差值。由于其模型假设前提和计算结果都是在历史统计数据基础上得出的，一旦出现与计算结果相反的走势，对冲就变成了一种高风险的交易策略。在极大的杠杆借贷下，这种风险被进一步放大。短短4年中，LTCM曾获得285%的收益率，又在两个月之内输掉了45亿美元，最终走向万劫不复。
“我们的方式和LTCM完全不同。”西蒙斯强调，他的文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies）没有、也不需要那么高的杠杆比例，在操作时从来没有任何先入为主的概念，而是只寻找那些可以复制的微小获利瞬间，绝不以“市场终将恢复正常”作为赌注投入资金。
在LTCM倒闭10年后，2008年，麦道夫骗局曝光。这位曾任纳斯达克主席的犹太人设下“庞氏骗局”，以高回报率引人入瓮，结果，在一场“百年难遇”的金融危机中，被金融海啸把金灿灿的外衣扒了个精光。而西蒙斯所辖基金长达19年令人咋舌的高回报率，自然也让人投下了怀疑的眼光。然而，麦道夫靠的是拆东补西，不停地拉外围投资者入场；而大奖章基金早在1993年规模达到2.7亿美元时，就已经停止认购。从那时起，这只基金所赚取的利润，只为其固定投资者和雇员独享，令不少圈外的富人望“洋”兴叹。仅此一点，就足以让那些质疑不攻自破。
一只“黑箱”
但西蒙斯的行事法则一直让人疑惑。对冲基金因不必向投资者披露交易细节，故在外界眼里，这种“黑箱作业”的投资既神秘又令人生疑。而在一流的对冲基金经理中，西蒙斯的那只箱子，据说是“最黑的”。
西蒙斯每周和研究团队见一次面，探讨交易细节，完善交易策略，不过公司上下都对讨论内容守口如瓶。每当有人批评大奖章基金缺乏透明度时，西蒙斯总是耸耸肩，“其实每个人都有一个黑箱，我们把它称为大脑。”
西蒙斯的200多名员工中，将近一半是顶尖的数学、物理学、统计学家，他从不招收MBA，也绝不聘用华尔街人士，此般作风在美国的投资公司中独一无二。“我们不雇用数理逻辑不好的学生，”西蒙斯说，“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”
文艺复兴科技公司几乎没有人员流动。这里薪酬丰厚，而且压力相对较小，基准业绩指标一般可以轻松完成。每6个月，公司员工会收到与业绩对应的现金红利，不少员工还拥有公司的股权。西蒙斯很重视公司气氛，经常和员工及家属共度周末，2000年还一起飞去百慕大度假。在这样的氛围中，每一位员工都自觉发誓严守公司秘密。
一生独行
在市场上，西蒙斯笃信科学，剑走偏锋；在生活中，他对科学的迷信也近乎偏执。
西蒙斯的小女儿奥德莉6岁时患上了自闭症。为了给她治病，西蒙斯专门成立了基金会，20年花了3800万美元来研究自闭症的病因，还捐出1亿美元成立美国最大的自闭症私人研究中心。西蒙斯强烈倡导研究团队从遗传学的角度来找出自闭症的根源，甚至捐献自己家族的DNA用于自闭症研究。2003年，西蒙斯基金会发表了有关自闭症的研究报告，并展示精确的自闭症基因图谱。
然而，将自闭症与遗传学扯上关系，不仅遭到科学家们的反对，也招来许多病童父母的抗议，他们都认为自闭症可以用改善环境的办法来治疗。
在西蒙斯固执的坚持下，成年后的奥德莉上了大学，虽然她在社交、学习上仍有障碍，但她热衷于参加犹太教聚会以及为妇女和少数人群争取权益，基本走出了自闭的狭窄空间。
在纽约有一种说法：你必须非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯特立独行的一生，刚好是这句话的注解。
詹姆斯・西蒙斯领导的大奖章（Medallion）基金，在1989到2006的17年间，年均回报率达到了惊人的38.5％，比索罗斯同期的数字高出10多个百分点，较同期标普的年均回报率则高出20多个百分点，而股神巴菲特20年间的平均回报率也不过20％。
来看一看西蒙斯的成绩单：2005、2006年，分别以15亿、17亿美元的净收入坐稳全球最赚钱对冲基金经理的宝座；2007年以13亿美元屈居第五；危机深化的2008年，大赚25亿美元，超过排名第四的索罗斯（11亿美元）1倍有余，三度封王，真正做到“牛市执牛耳，熊市啖熊掌”。
西蒙斯的成功与他的数学背景密不可分。在数学界，西蒙斯三十多年前就已成名，曾获全美最高荣誉，还与华裔科学家陈省身共同创立了Chern-Simons定律，清华大学的一幢“陈-西蒙斯”专家公寓楼就是西蒙斯捐资修建的。
三岁见老
西蒙斯1938年出生于波士顿牛顿镇，父亲是鞋厂老板。三岁时他就展现了惊人的数学天分：他对汽车耗尽汽油的现象产生了兴趣，认为汽油不会完全用光——如果每次用掉油量的一半，还会剩下一半，依此类推，最后定有剩余。这种想法同著名的“阿基里斯悖论”（注）极为相近，又与庄子的“一尺之棰，日取其半，万世不竭”异曲同工。一个三岁幼童，居然就有意识地去思索起高难的微积分问题，不可不谓之“天降鬼才”！若依据中国“三岁看老”的古语，难不成这就是西蒙斯后来成功的前兆？
从牛顿高中毕业后，西蒙斯考入麻省理工学院数学系，师从著名数学家安布罗斯（Warren Ambrose）和辛格（I.M.Singer），“鬼才”依旧，大一时就达到了毕业生水平。
1958年，西蒙斯获得学士学位，转到加州大学伯克利分校继续深造。据说西蒙斯当时是奔着伯克利教授、“微分几何之父”陈省身去的，不料陈省身正好去了欧洲，西蒙斯就自己看书钻研微分几何，心得颇丰，还就此举办了几场精彩演讲，吸引了不少教授去听。后来西蒙斯和陈省身果然建立了亦师亦友的亲密关系。
1962年，24岁的西蒙斯拿到博士学位，当年即被聘为哈佛大学数学系教授。不过，西蒙斯很快就厌倦了学术生涯，两年后，这个天生冒险家进入美国国防部下属的国防逻辑分析协会从事代码破解工作。不久后，由于反对越战，他又重回学术界，成为纽约州立石溪大学数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。
1974年，他与陈省身联合发表了论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的Chern-Simons理论。该几何定律对理论物理学具有重要意义，被广泛应用到从超引力到黑洞的各大领域。1976年，西蒙斯获得了5年颁发一次的维布伦（Veblen）奖金，这是美国数学界的最高荣耀。
四十而立
数学天赋和成就没有使西蒙斯满足，他的血液里似乎天生流淌着一种不安分基因，催促他寻找新的刺激。当时，他身边一位同事参股一家瓷砖公司，“8个月赚了相当于我资产10倍的钱。”西蒙斯大受震动，跃跃欲试。事实上，西蒙斯20出头就曾先后投资哥伦比亚地砖和管线公司，和一家婚礼礼品公司，“我还曾经找到美林公司的经纪人，试图做些大豆交易”，但结果都不理想。曾经的失败更能激起斗志，年届不惑的西蒙斯决心转向，专注投资。
1977年，西蒙斯离开石溪，创立私人投资基金，最初采用基本面分析法，“我没有想到用科学的方法进行投资，”西蒙斯说，那一段时间他主要投资于外汇市场，“随着经验的不断增加，我想到也许可以用一些方法来制作模型，预见货币市场的走势变动。”
80年代末，西蒙斯和普林斯顿大学数学家勒费尔（Henry Larufer）重新开发了交易策略，从基本面分析转向数量分析。从此，西蒙斯彻底转型为“模型先生”。
西蒙斯将他的数学理论巧妙运用于股票投资实战中，成功秘诀主要有三：针对不同市场设计数量化的投资管理模型；以电脑运算为主导，排除人为因素干扰；在全球各种市场上进行短线交易。
人们将西蒙斯的这种投资方式称为“定量投资”。西蒙斯推崇短线套利、频繁交易，就像壁虎，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。
西蒙斯的“壁虎式定量投资法”创造了令人惊叹的业绩。截至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报，而且是扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成后得出的数字，已经通过了审计。
西蒙斯有三个选股标准：公开交易品种、流动性高，同时符合模型设置的某些要求。“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”
即使在次贷危机全面爆发的2007年，大奖章的回报率仍高达85%。频繁交易的短线操作思路正是西蒙斯躲过冲击的法宝。“我们随时都在卖出和买入，我们依靠活跃赚钱。”
在接受《纽约时报》采访时，西蒙斯提到一个核子加速器实验，“粒子碰撞后形成的轨迹图看似杂乱无章，实际上却存在着内在的规律，”西蒙斯说，“这让我自然而然地联想到证券市场，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。”当这成千上万只微小的蝴蝶相继轻颤翅膀时，市场会做出怎样复杂的反应？这正是西蒙斯钻研的课题。
“这个课题对于世界而言也许并不重要，不过研究市场运转的动力非常有趣。这是一个非常严肃的问题。”七十岁的西蒙斯笑起来仿佛顽童。而他的故事，听起来更像是一个数学天才通过复杂的赔率和概率计算，最终笑傲赌场的神话。
一位资深数量型基金经理指出，西蒙斯的方法不涉及对冲，多是进行短线方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期做出大量的交易来获利。具体到每一个交易的亏损，由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多于亏损交易，总体结果就是盈利。
七十不惑
有人捧场，便有人质疑。近年来，有不少人以1998年倒闭的美国长期资本管理公司（LTCM）为例，质疑西蒙斯的盈利模式。上世纪90年代中期称雄一时的LTCM，不从事任何单方面交易，利用计算机处理大量历史数据，通过精密计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析最新价格差，如果两者出现偏差，电脑立即发出指令大举入市；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取差值。由于其模型假设前提和计算结果都是在历史统计数据基础上得出的，一旦出现与计算结果相反的走势，对冲就变成了一种高风险的交易策略。在极大的杠杆借贷下，这种风险被进一步放大。短短4年中，LTCM曾获得285%的收益率，又在两个月之内输掉了45亿美元，最终走向万劫不复。
“我们的方式和LTCM完全不同。”西蒙斯强调，他的文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies）没有、也不需要那么高的杠杆比例，在操作时从来没有任何先入为主的概念，而是只寻找那些可以复制的微小获利瞬间，绝不以“市场终将恢复正常”作为赌注投入资金。
在LTCM倒闭10年后，2008年，麦道夫骗局曝光。这位曾任纳斯达克主席的犹太人设下“庞氏骗局”，以高回报率引人入瓮，结果，在一场“百年难遇”的金融危机中，被金融海啸把金灿灿的外衣扒了个精光。而西蒙斯所辖基金长达19年令人咋舌的高回报率，自然也让人投下了怀疑的眼光。然而，麦道夫靠的是拆东补西，不停地拉外围投资者入场；而大奖章基金早在1993年规模达到2.7亿美元时，就已经停止认购。从那时起，这只基金所赚取的利润，只为其固定投资者和雇员独享，令不少圈外的富人望“洋”兴叹。仅此一点，就足以让那些质疑不攻自破。
一只“黑箱”
但西蒙斯的行事法则一直让人疑惑。对冲基金因不必向投资者披露交易细节，故在外界眼里，这种“黑箱作业”的投资既神秘又令人生疑。而在一流的对冲基金经理中，西蒙斯的那只箱子，据说是“最黑的”。
西蒙斯每周和研究团队见一次面，探讨交易细节，完善交易策略，不过公司上下都对讨论内容守口如瓶。每当有人批评大奖章基金缺乏透明度时，西蒙斯总是耸耸肩，“其实每个人都有一个黑箱，我们把它称为大脑。”
西蒙斯的200多名员工中，将近一半是顶尖的数学、物理学、统计学家，他从不招收MBA，也绝不聘用华尔街人士，此般作风在美国的投资公司中独一无二。“我们不雇用数理逻辑不好的学生，”西蒙斯说，“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”
文艺复兴科技公司几乎没有人员流动。这里薪酬丰厚，而且压力相对较小，基准业绩指标一般可以轻松完成。每6个月，公司员工会收到与业绩对应的现金红利，不少员工还拥有公司的股权。西蒙斯很重视公司气氛，经常和员工及家属共度周末，2000年还一起飞去百慕大度假。在这样的氛围中，每一位员工都自觉发誓严守公司秘密。
一生独行
在市场上，西蒙斯笃信科学，剑走偏锋；在生活中，他对科学的迷信也近乎偏执。
西蒙斯的小女儿奥德莉6岁时患上了自闭症。为了给她治病，西蒙斯专门成立了基金会，20年花了3800万美元来研究自闭症的病因，还捐出1亿美元成立美国最大的自闭症私人研究中心。西蒙斯强烈倡导研究团队从遗传学的角度来找出自闭症的根源，甚至捐献自己家族的DNA用于自闭症研究。2003年，西蒙斯基金会发表了有关自闭症的研究报告，并展示精确的自闭症基因图谱。
然而，将自闭症与遗传学扯上关系，不仅遭到科学家们的反对，也招来许多病童父母的抗议，他们都认为自闭症可以用改善环境的办法来治疗。
在西蒙斯固执的坚持下，成年后的奥德莉上了大学，虽然她在社交、学习上仍有障碍，但她热衷于参加犹太教聚会以及为妇女和少数人群争取权益，基本走出了自闭的狭窄空间。
在纽约有一种说法：你必须非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯特立独行的一生，刚好是这句话的注解。
分享文章: 华人家族企业如何走向世界？
华人家族企业如何走向世界？
据英国《世界新闻报》报道，一个华人财团计划以十亿英镑收购英超球会曼联。报道透露，该财团由六名超级富豪组成，全是华人。他们提出以十亿镑的收购价，有待财困的曼联东主决定。这宗报道可能引起很多球迷的注意。但笔者更关心的是，随�中国人地区经济体的进一步发展，包括中港台澳等地，华人企业如何走向世界作进一步发展？
华人企业当中，很多皆为家族企业。然而，华人家族企业一向予人的印象，是企业的历史不长，与欧美一些家族企业，动辄几百年历史相比的确无法比拟，甚至有「富不过三代」的案例殷鉴，令人惋惜。
当中国经济的规模很快便超越日本，并位列美国之后，成为全球最大的经济体，我们显然需要对华人企业的发展、传承和走向世界进行研究。分析「富不过三代」的一些例子，并在这个基础上，为华人家族企业的进一步发展，包括传承、壮大和走向世界找出方向和战略。
家族企业规模庞大
顾名思义，家族企业扼要来说就是由家族所操控的企业。事实上，由家族对企业的控制，无论在中国、香港、以至欧美，这些家族企业的规模都相当大。无论从它们所雇用人员数目，或所占本地生产总值（GDP）的比例都很大。虽然，我们缺乏绝对准确的统计数字，但即使是欧美等已发展的国家，粗略估计，几乎占了本地生产总值逾六、七成。再以家族企业的数目来看，数目也非常庞大。在美国，我们有一些统计，在标准普尔五百的上市公司中，三分一是家族所控制的。
上文指出，对家族企业一般所认许的定义，是指企业由一个家族及其成员所控制，然而，亦有一些家族企业的结构并非如此简单。例如，美国福特汽车公司，该公司的所有权结构便有特别的设计，即所谓的「双重股权结构」（Dual Class），不同类别有不同的表决权。
福特家族所持的股权不多，但在董事局和管理层都控制了大局，因为福特汽车1956年公开发行时，福特家族股份全数转为特别股，无论日后福特股权如何分簿，福特家族拥有股权仍保证四成的投票权，藉此有效控制企业。换言之，这类家族企业在经营管理权与控制权，都可牢牢握在手上。
在香港，由单一家族控制的上市企业，规模都相当大；而控股权不一定超过五成。李嘉诚的长和系企业就是其中一个例子。李嘉诚持有长实（001）不逾五成，而长实持有和黄（013），以至港灯（006），透过这种控制整个集团。这种结构就很难用一般单一家族企业的定义来概括。
过去，家族企业给人一个简单的印象，甚至以为家族生意像「贩卖咸脆花生般」，是「围内」的小生意，但今天，无论从企业规模，所雇用的人数以至所占本地生产总值的情况看，家族企业都是巨大的「生产部门」，举足轻重，十分值得我们用现代企业经营和发展的角度深入研究。因此，为什么科大商学院设立一个「亚洲家族企业与创业研究中心」？原因就在于此。
过去的企业研究很多集中于欧洲和美国的企业，但随着亚洲成为全球增长速度最快、动力最强的地区──包括中国和印度，以至日本等，因此，对亚洲企业，尤其对亚洲家族企业的研究，实在有其现实和逼切意义。
可以说，不同地区和国家的家族企业，有其共通之处，也有相异之处，如何取长补短，这些研究不仅对家族企业的发展和成长十分重要，也对该地区或国家的经济发展同样举足轻重。事实上，亚洲家族企业的形成和发展，有什么共通之处？企业的家族大都希望下一代一代能够薪火相传，继往开来，使家族的招牌和名声，能够进一步发扬光大。
受亲疏关系制约
在欧美，我们的确看到若干大家族企业持续百年不坠，但在亚洲，不少名牌家族企业无以为继，历时短暂便失去光芒（日本除外）。原因何在？实在值得深思。以欧洲为例，欧洲便有一些家族企业俱乐部，要加入成为会员，家族企业必须有悠久历史，甚至起码要二、三百年。为什么欧洲企业能够如此源远流长，但亚洲的家族企业，包括中国和香港的世家企业，往往未能延续光辉？
为何日本企业能够历久不衰，华人家族企业则出现了所谓「富不过三代」的现象？笔者观察有四大要点：
一、 华人家族企业有些特征──家族企业运作的基本理念，老一辈深受儒家思想影响。在人际的网络、交往和处事上，对前辈恭从，对长辈的决定，例如祖父或父亲的决定为优先，甚至不敢有违。根据这种思维所作出的商业决定，便往往受到儒家这种对上恭从思想所制约。
对夫妻关系、朋友关系、两性关系（重男轻女）同样跳不出长幼有序，男尊女卑、亲疏有别的窠臼。跟西方关系平等的思想和行为标准有明显分别。笔者在中国内地做生意时，便曾有一次亲身经历。当时对方向笔者热情地说他是我的亲戚，令笔者大惑不解，后来想到这位素未谋面的人声称为本人的亲戚，显然是想藉此建立起我们的「关连束缚」（Bondage），以便日后的生意交往。不过，如果强调这种「关连束缚」，最终就会陷入一种所谓「我群」与「你群」的圈子中，局限了进一步发展的范畴。
富不过三代的宿命
二、看深一层看，这种「关连束缚」亦往往用来界定那些人值得信任，那些人并不可靠。「我群」自然值得信赖，反之，「你群」便不值得信任。这样华人家族企业所雇用的人，尤其是高层管理，便不自觉地陷入了「用人唯亲」的臼窠。或者雇用同声同气的同乡或近亲等，大家有极其接近的价值观、思考模式和行为准则。这样一来，他们便等同差不多属于「同质」的一群。「同质」的结果，是缺乏创新。
即使中国人离乡，侨迁到东南亚或世界其他地方，包括欧美等地都喜欢「同类」聚居，形成一条条唐人街，同样突显小区「同质」的特性。可以说，中国人这种「同质」的倾向，其实对向前发展不利。
道理其实很简单，因为「同质」相吸、「异质」相距，不仅局限了发展，而且更重要的是，不能跟「异质」结合，所得和繁衍的结果，便很难从简单趋向复杂、从单一走向多元、从基本走向优质等变化万千的创新境界。
而且，只倾向雇用亲朋戚友，在小范围内吸纳员工，自然无法有效得到源源不绝的人才，这样使发展无法突破，最终无以为继，走不出「富不过三代」的宿命。
二、 华人家族企业不像西方的家族企业般，延展几百年，成为「百年老店」的原因，是华人家族企业经营的主要区域范围，呈现政治不稳。事实上，从晚清以来，洋务运动开始，出现类似西方企业的经济组织，政治一直不稳定。即使近一百年来，无论中国内地、台湾、香港等华人家族企业主要的根据地，政治同样不稳。
这一点相信大家都洞悉这种背景。譬如，上世纪四、五十年代来香港的上海华人家族企业，来到香港之后，因香港都是「借来的时间、借来的空间」，始终摆脱不了「移民过客」的心态。这种「过客」心态，对家族企业来说，尤其在处理固定资产的发展战略上，便很难形成一种「承担」（Commitment）。因为固定资产不能轻易带走，结果华人家族企业的发展，便亦有一定的局限。
最好发展的生意所赚得的利润，能够轻易带走。当没「承担」，眼光便会变得很狭窄。「此地不留人，自有留人处」。这种短暂发展的思维，亦成为华人家族企业发展的绊脚石，无法形成持续发展的基础。
可以说，华人家族企业这种「关系为主」（Relationship-driven）的做法，我认识你，便为生意伙伴，不认识你，便很难做成生意。在吸纳人才方面，亦倾向用人唯亲，以亲疏作为信赖与否的基础，这样一来，发展出现局限便很避免。笔者称这种「关系为主」所形成做生意的东西为「关系资本」。这种「关系资本」你怎样薪火传，传承给下一代？因为我与你的关系好，成为良好的生意伙伴；我与现政府的官员关系好，甚至下属对我忠心耿耿，赴汤蹈火在所不辞，但这种「关系资本」如何传承？
缺乏研发的投入
三、 华人家族企业一直缺乏产品的「品牌概念」。华人家族企业所制造出来的「品牌」，有多少在国际享誉，真的有如凤毛麟角。华人家族企业何以没有出了新力、三星等品牌产品，值得我们深思。
品牌是无形资产，华人家族企业对投资无形资产，确立国际知名的品牌无法成功，原因是缺乏长期发展的战略思维，一切若以眼前光景来部署，没有研究和发展（R&D）的投入，结局如何，不问可知。
事实上，总结过去的失败经验，实有助未来发展作借鉴。如今中国人地区或者说整个亚洲地区经济体的壮大，对家族企业创业、经营、传承和发展的研究，不仅对家族企业的生存和发展举足轻重，对该地区的经济发展，以及亚洲成为全球经济增长新重心的进程同样重要。
笔者主持的亚洲企业研究中心，便希望能够成为该研究领域的知识�聚中心，为亚洲家族企业的发展作一些具体和有用的参考。
香港科技大学商学院亚洲家族企业研究中心主任
华人企业当中，很多皆为家族企业。然而，华人家族企业一向予人的印象，是企业的历史不长，与欧美一些家族企业，动辄几百年历史相比的确无法比拟，甚至有「富不过三代」的案例殷鉴，令人惋惜。
当中国经济的规模很快便超越日本，并位列美国之后，成为全球最大的经济体，我们显然需要对华人企业的发展、传承和走向世界进行研究。分析「富不过三代」的一些例子，并在这个基础上，为华人家族企业的进一步发展，包括传承、壮大和走向世界找出方向和战略。
家族企业规模庞大
顾名思义，家族企业扼要来说就是由家族所操控的企业。事实上，由家族对企业的控制，无论在中国、香港、以至欧美，这些家族企业的规模都相当大。无论从它们所雇用人员数目，或所占本地生产总值（GDP）的比例都很大。虽然，我们缺乏绝对准确的统计数字，但即使是欧美等已发展的国家，粗略估计，几乎占了本地生产总值逾六、七成。再以家族企业的数目来看，数目也非常庞大。在美国，我们有一些统计，在标准普尔五百的上市公司中，三分一是家族所控制的。
上文指出，对家族企业一般所认许的定义，是指企业由一个家族及其成员所控制，然而，亦有一些家族企业的结构并非如此简单。例如，美国福特汽车公司，该公司的所有权结构便有特别的设计，即所谓的「双重股权结构」（Dual Class），不同类别有不同的表决权。
福特家族所持的股权不多，但在董事局和管理层都控制了大局，因为福特汽车1956年公开发行时，福特家族股份全数转为特别股，无论日后福特股权如何分簿，福特家族拥有股权仍保证四成的投票权，藉此有效控制企业。换言之，这类家族企业在经营管理权与控制权，都可牢牢握在手上。
在香港，由单一家族控制的上市企业，规模都相当大；而控股权不一定超过五成。李嘉诚的长和系企业就是其中一个例子。李嘉诚持有长实（001）不逾五成，而长实持有和黄（013），以至港灯（006），透过这种控制整个集团。这种结构就很难用一般单一家族企业的定义来概括。
过去，家族企业给人一个简单的印象，甚至以为家族生意像「贩卖咸脆花生般」，是「围内」的小生意，但今天，无论从企业规模，所雇用的人数以至所占本地生产总值的情况看，家族企业都是巨大的「生产部门」，举足轻重，十分值得我们用现代企业经营和发展的角度深入研究。因此，为什么科大商学院设立一个「亚洲家族企业与创业研究中心」？原因就在于此。
过去的企业研究很多集中于欧洲和美国的企业，但随着亚洲成为全球增长速度最快、动力最强的地区──包括中国和印度，以至日本等，因此，对亚洲企业，尤其对亚洲家族企业的研究，实在有其现实和逼切意义。
可以说，不同地区和国家的家族企业，有其共通之处，也有相异之处，如何取长补短，这些研究不仅对家族企业的发展和成长十分重要，也对该地区或国家的经济发展同样举足轻重。事实上，亚洲家族企业的形成和发展，有什么共通之处？企业的家族大都希望下一代一代能够薪火相传，继往开来，使家族的招牌和名声，能够进一步发扬光大。
受亲疏关系制约
在欧美，我们的确看到若干大家族企业持续百年不坠，但在亚洲，不少名牌家族企业无以为继，历时短暂便失去光芒（日本除外）。原因何在？实在值得深思。以欧洲为例，欧洲便有一些家族企业俱乐部，要加入成为会员，家族企业必须有悠久历史，甚至起码要二、三百年。为什么欧洲企业能够如此源远流长，但亚洲的家族企业，包括中国和香港的世家企业，往往未能延续光辉？
为何日本企业能够历久不衰，华人家族企业则出现了所谓「富不过三代」的现象？笔者观察有四大要点：
一、 华人家族企业有些特征──家族企业运作的基本理念，老一辈深受儒家思想影响。在人际的网络、交往和处事上，对前辈恭从，对长辈的决定，例如祖父或父亲的决定为优先，甚至不敢有违。根据这种思维所作出的商业决定，便往往受到儒家这种对上恭从思想所制约。
对夫妻关系、朋友关系、两性关系（重男轻女）同样跳不出长幼有序，男尊女卑、亲疏有别的窠臼。跟西方关系平等的思想和行为标准有明显分别。笔者在中国内地做生意时，便曾有一次亲身经历。当时对方向笔者热情地说他是我的亲戚，令笔者大惑不解，后来想到这位素未谋面的人声称为本人的亲戚，显然是想藉此建立起我们的「关连束缚」（Bondage），以便日后的生意交往。不过，如果强调这种「关连束缚」，最终就会陷入一种所谓「我群」与「你群」的圈子中，局限了进一步发展的范畴。
富不过三代的宿命
二、看深一层看，这种「关连束缚」亦往往用来界定那些人值得信任，那些人并不可靠。「我群」自然值得信赖，反之，「你群」便不值得信任。这样华人家族企业所雇用的人，尤其是高层管理，便不自觉地陷入了「用人唯亲」的臼窠。或者雇用同声同气的同乡或近亲等，大家有极其接近的价值观、思考模式和行为准则。这样一来，他们便等同差不多属于「同质」的一群。「同质」的结果，是缺乏创新。
即使中国人离乡，侨迁到东南亚或世界其他地方，包括欧美等地都喜欢「同类」聚居，形成一条条唐人街，同样突显小区「同质」的特性。可以说，中国人这种「同质」的倾向，其实对向前发展不利。
道理其实很简单，因为「同质」相吸、「异质」相距，不仅局限了发展，而且更重要的是，不能跟「异质」结合，所得和繁衍的结果，便很难从简单趋向复杂、从单一走向多元、从基本走向优质等变化万千的创新境界。
而且，只倾向雇用亲朋戚友，在小范围内吸纳员工，自然无法有效得到源源不绝的人才，这样使发展无法突破，最终无以为继，走不出「富不过三代」的宿命。
二、 华人家族企业不像西方的家族企业般，延展几百年，成为「百年老店」的原因，是华人家族企业经营的主要区域范围，呈现政治不稳。事实上，从晚清以来，洋务运动开始，出现类似西方企业的经济组织，政治一直不稳定。即使近一百年来，无论中国内地、台湾、香港等华人家族企业主要的根据地，政治同样不稳。
这一点相信大家都洞悉这种背景。譬如，上世纪四、五十年代来香港的上海华人家族企业，来到香港之后，因香港都是「借来的时间、借来的空间」，始终摆脱不了「移民过客」的心态。这种「过客」心态，对家族企业来说，尤其在处理固定资产的发展战略上，便很难形成一种「承担」（Commitment）。因为固定资产不能轻易带走，结果华人家族企业的发展，便亦有一定的局限。
最好发展的生意所赚得的利润，能够轻易带走。当没「承担」，眼光便会变得很狭窄。「此地不留人，自有留人处」。这种短暂发展的思维，亦成为华人家族企业发展的绊脚石，无法形成持续发展的基础。
可以说，华人家族企业这种「关系为主」（Relationship-driven）的做法，我认识你，便为生意伙伴，不认识你，便很难做成生意。在吸纳人才方面，亦倾向用人唯亲，以亲疏作为信赖与否的基础，这样一来，发展出现局限便很避免。笔者称这种「关系为主」所形成做生意的东西为「关系资本」。这种「关系资本」你怎样薪火传，传承给下一代？因为我与你的关系好，成为良好的生意伙伴；我与现政府的官员关系好，甚至下属对我忠心耿耿，赴汤蹈火在所不辞，但这种「关系资本」如何传承？
缺乏研发的投入
三、 华人家族企业一直缺乏产品的「品牌概念」。华人家族企业所制造出来的「品牌」，有多少在国际享誉，真的有如凤毛麟角。华人家族企业何以没有出了新力、三星等品牌产品，值得我们深思。
品牌是无形资产，华人家族企业对投资无形资产，确立国际知名的品牌无法成功，原因是缺乏长期发展的战略思维，一切若以眼前光景来部署，没有研究和发展（R&D）的投入，结局如何，不问可知。
事实上，总结过去的失败经验，实有助未来发展作借鉴。如今中国人地区或者说整个亚洲地区经济体的壮大，对家族企业创业、经营、传承和发展的研究，不仅对家族企业的生存和发展举足轻重，对该地区的经济发展，以及亚洲成为全球经济增长新重心的进程同样重要。
笔者主持的亚洲企业研究中心，便希望能够成为该研究领域的知识�聚中心，为亚洲家族企业的发展作一些具体和有用的参考。
香港科技大学商学院亚洲家族企业研究中心主任
投资周期
投资周期
投资时钟从从左下角开始，沿顺时针方向循环，依次经历衰退期、复苏期、过热期和滞涨期，并周而复始，相对应各时期，债券、股票、大宗商品和现金组合的表现依次超过大市，但通常总会有特例，需要我们根据最新情况做出判断。投资时钟体现的是实体经济运行与投资策略的基本联系，由于各国经济所处的不同发展阶段以及经济政策的不同，以上四个阶段的持续时间并非一致，甚至会跳过某个阶段，但投资时钟可以给我们一个大致的资产配置周期标准，让我们认识到，长期理财投资时我们面前并非只有股票一种选择。
东：当通胀率上升，实体资产。如：大宗商品和现金表现好。估值波动小而且持续期短的价值型股票表现超出大市。矿业股对金属价格敏感，在过热阶段中表现得好。能源股对石油价格敏感，在滞胀阶段中表现超过大市；
南：当经济增长放缓，债券、现金及防守性投资组合表现超过大市；
西：当通胀率下降，折现率下降，投资者购买持续期长的成长型股票。保险类和投资银行类股票往往对债券或股权价格敏感，在衰退或复苏阶段中表现得好；
北：当经济增长加快，股票和大宗商品表现好。周期性行业，如：高科技股或钢铁股表现超过大市；
投资时钟各个时期经济特征及资产表现情况：
一、衰退期：债券 > 现金 > 股票 > 大宗商品
经济特征：经济增长率低于潜在增长率，继续成减速趋势，产出负缺口（产出缺口：经济体的实际产出与潜在产出的差额）继续扩大，超额的生产能力和下跌的大宗商品价格使得通胀率更低。市场需求不足，企业盈利微弱并且实际收益率下降；
货币政策：央行使用宽松的货币政策（减息）及积极的财政政策（减税）以刺激经济增长；
投资方向：减息导致收益率曲线急剧下行，债券是最佳选择，而在股票中金融股是较好的选择；
二、复苏期：股票 > 债券 > 现金 > 大宗商品
经济特征：经济增长率低于潜在增长率，但成加速趋势，产出负缺口逐渐减小。复苏初期通胀率仍继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲，企业盈利上升，复苏后期随着经济活动的加速通胀也逐渐上行；
货币政策：中央银行仍保持低利率的宽松政策，债券的收益率处于低位；
投资方向：股票投资的“黄金时期”，由于经济复苏往往伴随着高新技术出现、基础材料研究的突破，因此高新技术如计算机行业是超配的行业；
三、过热期：大宗商品 > 股票 > 现金/债券
经济特征：经济增长率超过潜在经济增长率，呈加速趋势，市场需求旺盛，企业产品库存减少，固定资产投资增加，导致企业利润明显增加，产出的正缺口逐渐扩大，经济活动的加速使通胀进一步上升。虽物价和利率已经提高，但生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨幅度，推动股价大幅上扬。
货币政策：央行加息以求降温，加息使收益率曲线上行并变得平缓，债券的表现非常糟糕；
投资方向：经济活动的过热以及较高的通货膨胀使大宗商品成为收益最高的资产。而在股票中，估值波动小而且持续期短的价值型股票表现超出大市，与大宗商品相关的股票是较好的选择，矿业股对金属价格敏感，在过热阶段中表现得好；
四、滞胀期：大宗商品 > 现金/债券 > 股票
经济特征：前期经济增长率依然超过潜在增长率，但成减速趋势，产出的正缺口逐渐减小，通胀由于资源价格的高企，利率由于通胀也处在高位，企业成本日益上升，为了保持盈利而提高产品价格，导致成本、工资、价格螺旋上涨，但业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势；
货币政策：央行紧缩银根；
投资方向：现金是最佳选择。股票中需求弹性小的公用事业、医药等是较好的选择，能源股对石油价格敏感，在滞胀阶段前期表现超过大市；
周期性行业股票的投资策略
周期性行业的定义：
周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。
周期性行业的特征：
1、周期性行业产品价格、需求以及产能呈现周期性波动。行业景气度高峰期来临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。由于市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始；
2、周期性行业产品的市场价格是企业赢利的基础。市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础；
3、有的周期性行业，如银行，由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈造成的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。
4、一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期性特征，如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等，因为人们收入增长放缓及对预期收入的不确定性增强都会减少对非必需商品的消费需求，这对不同国家不同发展阶段有不同的判断标准，如轿车在美国属于正常消费品，但在中国就属于奢侈消费品；
5、周期性行业有：汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、工程机械、造船、水泥、纺织、机床、重型卡车、装备制造、原料药产业；
周期性行业的劣势：
1、市场通常会给予它们比较低的估值；
2、通常很难长期获得高于市场平均水平的超额利润；
3、决策稍有不慎或优秀管理层离开，就可能带来很大危机，而好的行业有强大护城河的公司通常允许管理层犯错；
4、永远都只有难于把握的阶段性投资机会；
周期性股票的投资策略：
1、经济周期是主导股票市场牛熊的根源。因为周期性行业企业构成股票市场的主体，其业绩及股价又随经济周期而波动；
2、投资周期性行业股票的关键就是对于时机的准确把握。如果果你能在周期触底反转前介入，就会获得最为丰厚的投资回报，相反就会损失惨重；
3、判断经济周期相当困难，但利率是把握经济周期最核心的因素。当利率水平低位运行或持续下降时，周期性的股票会表现得越来越好，当利率水平逐渐抬高时，周期性的股票会表现得越来越差；
※当刚开始减息时，通常还不是介入周期性股票的最佳时机，此时是经济景气最低迷之际，有些积重难返之势。开始的几次减息还见不到效果，周期性股票还会维持一段时间跌势，只有在连续多次减息刺激后，周期性行业才会重新焕发活力；
※当开始加息时，投资者也不必急于离场，周期性行业和股票还会继续风光一时，只有在利率水平不断上升接近前期高点时，周期性行业才会明显感到压力，这是投资者开始考虑转向的时候；
4、不能太迷信周期性行业企业的市盈率。因为市盈率不能反映企业下一周期的盈利状况，相对于市盈率，市净率由于对利润波动不敏感，倒可以更好地反映业绩波动明显的周期性股票的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业更是如此。当股价低于净资产，通常可以放心买入，不论是行业还是股价都有随时复苏的可能；
5、在整个经济周期里，不同行业的周期表现还是有所差异的：
※当经济在低谷出现拐点，刚刚开始复苏时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益；
※在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业和相关的零部件行业会表现优异；
※在经济景气的最高峰，商业一片繁荣，通货膨胀攀升，这时上场主角是大宗商品和非必需的消费品，能源、矿产、轿车、高档奢侈品风光一时；
6、在一轮经济周期里，配置不同阶段受益最多的行业股票，可以让投资回报最大化。在挑选那些即将迎来行业复苏的股票时，对比一下这些公司的资产负债表，可以帮助你找到表现最好的股票。那些资产负债表健康、相对现金宽裕的公司，在行业复苏初期会有更强的扩张能力，股价表现通常也会更为抢眼；
7、企业发展周期与行业周期的耦合。每一个企业都有自己的发展周期，这取决于企业自身发展阶段及管理层的决策，当企业所处行业迎来高景气度周期，而企业本身也迎来自己产能高速扩张周期，细分产品是市场最需要的，两个周期耦合，企业的业绩将出现爆发式增长，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武刚和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大副增长，产品是市场最需要的，后者则没有；
美国行业收益排行（1973-2004）
●复苏阶段 ●过热阶段
收益率前5位 收益率后5位 收益率前5位 收益率后5位
康乐及酒店业 7.4 钢铁及其他金属 -5.5 电气设备 4.8 建筑、建材 -5.9
汽车零配件 7.2 烟草 -6.9 IT 硬件 4.5 日常及纺织品 -7.5
软件与电脑服务 5.1 健康 -7.1 钢铁及其他金属 4.2 采矿 -8.9
零售 3.9 投资公司 -8.6 石油和天然气 4.2 零售 -10.1
地产 3.8 采矿 -16.0 工程机械 4.1 投资公司 -13.6
●衰退阶段 ●滞胀阶段
收益率前5位 收益率后5位 收益率前5位 收益率后5位
零售 24.8 IT 硬件 -8 烟草 20.6 支援服务 -10
房地产 20.1 钢铁及其他金属 -9.5 燃气输配 18.8 投资公司 -11.5
日常及纺织品 20.1 电信 -10.2 石油与天然气 14.7 房地产 -11.8
专业及财务 17.1 石油与天然气 -12.8 采矿 12.4 汽车零配件 -12.2
饮料 17 燃气输配 -26.8 医药生物技术 11.6 IT 硬件 -14
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再贴几个不同的投资时钟比较下：
2009年12月12日星期六
文章分享: 天才儿童易被忽视的6大特征
家长总把考试成绩作为衡量聪明孩子和好孩子的首要标准。英国学者发现，家长们的这种想法可能会扼杀孩子潜在的才能。他们建议，家长们应细心观察孩子们除学习成绩外的表现，因为那可能预示这孩子在某一方面是个"天才"。
英国牛津大学的专家为望子成龙的家长们列出了一份天才儿童特征清单，给出小学生6大最容易被家长忽视的才能特征。
特征一：喜欢发号施令的领袖。
善于重新排列物品或有条不紊地在学校里负责给全班同学排座位的孩子，他们可能具备强有力的领导和组织才能。
特征二：年轻的大亨。
在小学里，一些孩子很快发现，如果他们将平时的零用钱积攒起来，他们假期中就将拥有一大笔钱来支配。这些孩子长大后很可能成为像英国维京大西洋航空公司总裁理查德・布兰森那样的人。
特征三：刨根问底者。
一些孩子总是充满好奇，有时甚至不厌其烦地问问题。但是如果他们这种特性得到家长的培养和重视，他们极有可能成为记者或宇航员。
特征四：设计师。
这种类型的孩子，如果让他独自待一会儿，他就能够用积木搭建出一座法国埃菲尔铁塔的模型。具有这种才能的孩子是设计天才。
特征五：故事讲述者。
有的孩子喜欢讲故事和写故事。他们的想像力丰富。发现孩子有此种个性的家长要好好培养孩子，因为他们很可能是下一个J・K・罗琳(《哈利・波特》系列魔幻小说作者)。
特征六：演讲者。
这种孩子喜欢同人讲话。他们甚至在上课时也和同学在下面窃窃私语。作为家长，请不要制止他们的行为。他们的行为说明，他们有着特殊的演讲才能，若加以正确培养，他可能成为律师或电视主播。
专家认为，"考试定输赢"正在摧毁孩子们的创造力和革新能力。并不是孩子的所有才能都能通过一支笔和一张纸的考试来发现。他们可能擅长建筑、有丰富想像力或有领导才能。这些才能不能简单地被衡量。
2009年11月17日星期二
News: 巴非特与盖茨联合答问：未来最看好三个行业
巴非特与盖茨联合答问：未来最看好三个行业(文/视频) 综合新闻
11月12日周四，沃伦・巴菲特(Warren Buffett)和比尔・盖茨(Bill Gates)参加了CNBC电视频道在纽约哥伦比亚大学召开的主题为“让美国继续伟大”(Keeping America Great)的公开集会。
11月12日周四，沃伦・巴菲特(Warren Buffett)和比尔・盖茨(Bill Gates)参加了CNBC电视频道在纽约哥伦比亚大学召开的主题为“让美国继续伟大”(Keeping America Great)的公开集会。
他们回答了学生们关于美国经济体系、金融危机根源以及未来行业发展前景的提问，盖茨称最看好IT、能源以及制药三大行业，巴菲特也就此问题作出了自己的表态。来自哥伦比亚大学商学院的贝基・奎克(BECKY QUICK)主持了此次活动。以下为问答摘要：
从未对美国经济体系失去信心
主持人：你们两位今晚来到这里，是因为当前是美国历史的一个关键时刻。民众对美国经济以及整个美国资本主义体制存在着疑问。在过去一年，是否有那么一个时刻，你们两位曾经对资本主义以及我们的生活方式存在过质疑？
巴菲特：不，我没有怀疑过。如果真有这样的时刻，那该是去年9月，当时我们曾向经济投入了大量资金，当时美国看起来陷入了深渊。资金大量撤出货币市场基金。商业票据市场陷入绝境，一切都面临崩溃。我们投入了80亿美元，但只够维持几天的运转。但我从来没有对经济体系失去信心。美国依然运转着，我们的资本主义体系已经有200多年历史，其还会继续前行。
盖茨：我们拥有一个复杂的金融体系，事实已经证明我们会犯错误。但在这些状况的背后，更为根本的因素是创新，你可以创建新的公司，人们愿意承担风险和投资，伟大的科学不断发展。这个国家仍然拥有最好的大学、最好的科学，我们将对资本主义体系作出微调。当然，我们会吸取教训，不能用大量的短期贷款应对长期需求，不能承担过高的杠杆。但美国资本主义体系的基本面是持续的，这个体系是市场推动的，我们着眼于长远而投资教育和诸多基础设施。此外，我认为，在去年秋天情况最为糟糕的时刻，美国也诞生了一些发明创新。我们研制出了新药物、新芯片、新机器人等诸多新事物，能够在未来数十年改善我们每个人的生活。
问：两位是否认为，贪婪和不道德行为是否是引发当前这场金融危机的关键原因？
巴菲特：这当然会有一定影响。我们永远都会有贪婪心理，这并不是过去几年才出现的。去年第三季度，美国民众切实感受到了恐慌，贪婪与恐惧影响到了他们的行为。危机起源于华尔街，但随后蔓延到了整体经济。但我们永远无法摆脱贪婪，无法消除恐惧。我们拥有的资本主义体系，如刚才盖茨所说，是一个基于市场的体系，使得我们能够拥有出色的机遇和法律规定，能够释放出美国民众的潜能，达到过去几百年所不能想象的程度。
这个体系本身并没有错。我们的经济曾经充满活力，如今仍有拥有动力。但我们已经有最伟大的推动力。这才刚刚开始，贪婪还会延续，不用对此忧心忡忡。美国电影导演奥利弗・斯通(Oliver Stone)即将完成《华尔街》电影的续集。可能在这部电影中，第一集中的金融大鳄戈登・盖柯(Gordon Gekko)会再度归来。但这并不是推动美国经济体系前行的因素。推动美国经济体系前进的是市场体系中机遇的质量以及对市场所带来受益的了解，知道你退出之后就能享受到自己所获得知识带来的果实。这将推动美国经济体系继续运转。
盖茨：最好的体系是你拥有良好的短期评估标准、完善的会计准则，追求利润，关注风险，着眼于长期利益。投资进行新研究，让人们创建新公司。美国在鼓励年轻人冒险方面举世无双，而我就是最大的受益者。此外，我也必须招募那些较有经验的人，我必须将产品销售给较年长的人，这就是美国梦成真的过程。其他国家目睹了这一切，他们正努力创造这种动力。这有利于全世界。中国和印度将借鉴我们关于大学、创业精神以及简化商业流程的理念，这很不错。不过，我们谁也不希望再承担极端的杠杆，冒巨大的风险。
雷曼破产不可怕
问：盖茨先生，你并不是金融行业的人，但你能说说你最初听说雷曼兄弟申请破产后的感受吗？
盖茨：我对投资银行的关注并不是很密切。因此，我当时并没有觉得是一件非常可怕的事情。在科技行业，我最景仰的两个公司，王安电脑和数据设备公司(Digital Equipment)都破产了。因此我觉得，市况总有起落，一些公司会被淘汰，我并不会对哪家公司出局感到失落。但雷曼兄弟破产带来了连锁反应，影响到了那些拥有该公司债券的人，一些复杂交易很难解开，这种复杂性可能会导致市场冻结。我记得当时我打电话给巴菲特，说“我应该对此感到担忧吗？”结果他回答说：“恩，有一点吧。”
主持人：沃伦，政府放任雷曼兄弟破产是个错误吗？
巴菲特：或许是吧。我得说，总的来说，联邦政府在应对这场经济领域“珍珠港事件”时表现得相当不错。如果当时美国银行没有收购美林，美林可能也会很快破产，当时确实会有一串多米诺骨牌般的连锁反应。我觉得，政府当时可能没有完全认识到雷曼兄弟是一个怎样庞大的多米诺骨牌，或者没有意识到该公司会对其他公司造成怎样的连锁反应。但总的来说，我对美国前财政部长亨利・保尔森(Henry Paulson)、美国联邦储备委员会主席本・伯南克(Ben Bernanke)、美国联邦存款保险公司董事长谢拉・贝尔(Sheila Bair)、现任财政部长蒂姆・盖特纳(Tim Geithner)打很高的分，因为他们面对危机采取了史无前例的举措。
问：巴菲特先生，我的问题是关于雷曼兄弟和高盛集团，你当时面临着投资机遇。我想知道，你为什么选择投资高盛，为什么不选择投资雷曼兄弟，或是同时投资两家公司？
巴菲特：在那个时候，我对高盛集团的状况和管理层的信心超过了华尔街任何公司。现在看起来，高盛可能也会随之受到牵连。安德鲁・罗斯・苏尔钦(Andrew Ross Sorken)的书《不能崩溃之庞大》很好地讲到了这一点。但我不认为金融体系会随之崩溃。我认为，联邦政府最终会采取正确举措。我认为，如果华盛顿采取正确举措，高盛应该就是最佳投资。我认为高盛的状况最为坚实，他们的前景最为看好。
主持人：沃伦，你当时说高盛拥有最好的管理层和很多其他优点。你现在还这么认为吗？
巴菲特：我和高盛的关系可以追溯到1940年我见到西德尼・温伯格(Sidney Weinberg)(注：高盛创始人)。我关注这家公司很长时间了。他们拥有严格的纪律，尤其是他们对市场的时机把握，我认为高盛在这方面是华尔街中最为出色的。我认为，高盛CEO罗伊・布兰克费恩(Roy Blankfein)有着非常出色的风险判断力。现在看来，如果当时金融体系崩溃，那么所有人都会受到冲击。但我觉得高盛拥有从事金融业务的最出色人才。因此，高盛是我的第一选择。当时，我也拥有一些其他选择。
问：考虑到经济衰退的严重性，一些人将此归咎于风险监控和承销标准的系统性崩溃，此后展开了关于政府应当扮演怎样的适当角色的党派之争。政府能够在其中扮演积极角色吗，应该怎么做？
主持人：你们两位怎么看待大政府？
盖茨：显然，政府在商业周期中发挥着影响。随着时间的推移，政府需要调整犯下的错误。眼下，问题主要是通过通货膨胀和利率水平进行衡量。切实的问题，你是否能够及时发现这些状况，让政府发挥积极的作用。现在来看，我们知道政府能够采取很多举措，救助那些即将破产的公司，以更为迅速的手段解决问题。但一个基本问题是，你能够发现泡沫吗，政府能发现泡沫吗？这是一个伟大的问题。一些伟大的经济学家对此有一些看法。但这个方面还没有得到证实。
巴菲特：去年9月，只有联邦政府才能挽救局面。整个世界都想要解除杠杆。投资者惊慌失措，慌不择路。当时唯一一个可能承担风险，也是所有人希望卸下风险的实体就是联邦政府。当时数天之内就有2000亿美元撤出货币市场基金，商业票据市场陷入瘫痪，只有联邦政府才能采取措施。幸运的是，我们的联邦政府官员认识到了状况，迅速采取了措施。政府发挥了巨大的作用。着眼未来，我们需要避免过度承担杠杆，阻止大型金融机构的高管过度冒险，这将是一个非常困难的工作。但我们正在采取对策。为了营造更伟大的社会，那些被迫向联邦政府求助以保生存的金融机构，他们的高管应当更多的下台。目前为止，在对那些CEO们采取胡萝卜加大棒的措施方面，我们在这方面已经做得更好。但我觉得还应该伸出更多的大棒。
家庭是道德教育的最佳场所
问：你们两位认为，像哥伦比亚商学院这样的商学院应当为信贷危机所发生的一切承担起怎样的职责？
盖茨：记住，资本主义取得了巨大的成功。人生标准，一切伟大的事物都来自于此。商学院的职责是训练人们思考价值和领导能力。伟大的商学院会传授出色的技能。现实是，我们遭遇了危机，我们遭遇了挫折，或许我们因为犯下的错误而白白浪费了两到三年时间，但这并不是说商学院就不会发挥重要的作用。
未来几十年，商学院都会教授关于此次危机的个案研究。至少我们会因为反思经历的痛苦而从中受益。杠杆是一件非常危险的事。巴菲特刚刚谈到了金融衍生品就好像大规模杀伤性武器。投资者并没有对此给予充分重视，尤其是在房地产领域，他们没有完全理解房价可能下跌带来的风险以及这对其他衍生品工具带来的系统性风险。
主持人：沃伦，你会在商学院教授道德课程吗？
巴菲特：我觉得学习道德的最佳场所就是家庭。我觉得，我们大多数人在上商学院之前就对身边事物有了既定的价值观。我认为，在商学院强调道德观是重要的，但我觉得家庭是接受出色教育和道德观的最佳场所。
如果你回顾19世纪，我们曾经有过7次银行大恐慌。回顾20世纪，我们有过大萧条、世界大战和大流感。美国并不能避免问题。但我们可以解决问题。在未来100年，我们的体系还会再度闪亮。或许15年的时间是马马虎虎，但我们还有85年好时光。在20世纪，道琼斯指数从66点增至11400点。这里是一片肥沃的土壤，我们没有理由怀疑它。
看好IT、能源以及制药三大行业
问：盖茨先生，你觉得哪个行业会诞生下一个比尔・盖茨？我很想投身于这个行业。
盖茨：每个行业都有不同的创新步伐。不过IT行业一直是最为令人激动的，软件、光纤和芯片的魔力在推动着这个行业，芯片能力每隔几年就会增长一倍。IT行业也改变了其他很多行业的规则。IT和互联网行业所发生的一切令人不可思议。不过，未来数十年会有一些其他行业令人惊叹。能源技术，提供环保的廉价的能源。这个领域存在着诸多科学，大量商机，是一个全球性业务。这里将存在一些伟大的职业机遇。还有制药行业。我们还无法治愈帕金森症、阿尔茨海默并或者20种疾病。可以肯定，我们会不断对此继续研究，这是我看好的三大行业。当然还会有很多其他领域，但我最看好这三个行业。
巴菲特：找到你感兴趣的领域，你对此拥有激情的领域。如果我当年离开哥伦比亚大学的时候，有人告诉我IT行业会出现比尔・盖茨，我不认为自己会在这个行业中表现出色。但我知道，什么吸引我。我曾经提出为本・格雷汉姆(Ben Graham)(注：投资大师)免费工作，但他对我说，“你高估了自己”。不过，我还是投身于商界。我保证，只要这个领域令你着迷，你就能取得成功。别让其他人告诉你该做什么。你应该寻找自己的道路。
主持人：刚有个学生问道：哪个产业可能会出现下一个比尔・盖茨？我们借此机会对这个教室里的学生进行了一次调查，看看他们是否认为在有生之年还能看到微软公司这样富有变革力的公司，结果十个人中有八个人都做出了肯定的回答！也就是说，80%的人认为他们还有机会。你们真是一群激情四射的家伙。比尔，你是不是也同样抱着这种乐观想法？
盖茨：当然。资本主义是伟大的，时刻有大量新鲜事物诞生。有些失败了，有些沦为平庸，但有些则是相当特别，它们会不断成长，然后某一天，令每个人都大吃一惊。在我提到过的那些领域还将会不断涌现出许多这类令人惊叹的公司。
铁路关系国家未来
主持人：好的。让我们听听看下一个学生问题。
问：你好！我想问巴菲特先生，关于近来伯林顿北方公司(Burlington Northern)交易背后的原因有很多说法，我想知道你在这个时期增持铁路部门资产的真正动机是什么？
巴菲特：当我六岁的时候，我想要一整套火车玩具，结果老爸不肯买给我。你好好想想这件事。铁路是和国家未来的前景密切相关的。让我们从这里开始，我觉得这前提再简单不过了——你没法把铁路挪到中国印度或者什么别的地方，而且未来的几十年里美国还会有更多的人口。他们会旅行得更频繁，而且肯定还会有更多的货物需要运输。从环保或者省钱的角度，火车都是最好的选择。伯林顿北方公司去年平均算来可用一加仑的柴油运输一吨货物470英里。这可比高速公路要实惠得多！同样情况下，火车消耗的燃料仅有卡车的三分之一，而且污染也少得多。一列火车顶得上280辆卡车！因而未来，铁路是更合适的交通工具。我喜欢美国西部，我喜欢伯林顿公司拥有的数千英里铁路。你知道，如果国家前途黯淡，那铁路也没什么前途可谈了。我愿意赌上一大笔钱，准确来说是340亿美元，在十年、二十年、三十年后贸易会更加繁荣，美国会变得更好；对柏林顿公司的股东来说，也更好。
主持人：好的。下一个问题。
问：你好！我们刚经历过可能是这辈子最糟糕的金融危机，起码我希望是最糟糕的吧。我知道这使得很多美国人对于未来忧心忡忡，甚至辗转反侧夜不能寐。有没有什么能使得你们中的任何一位也出现类似情况？
巴菲特：我尽量让我的生活中不出现这种事情。我不想让你们听上去觉得我像个流行病爆发季节里的殡仪业者，但去年秋天对我而言确实激动人心。有些机会一两年之前根本不会有，有些交易更是不错。所以说，我实在不曾辗转反侧夜不能寐，当然我也不想处在那种可能导致我夜不能寐的境地。我也不为我们经济体系是否能最终幸存而担心。毫无疑问我们是一团糟，但是工厂还在，玉米地也还在，美国人的聪明才智不曾随风而去，下一个比尔・盖茨的创新精神也不曾失去。美国会没事的，我知道这点。我们只是需要重振旗鼓，而且我们已经开始这么做了。
不要杞人忧天
主持人：比尔，你提到之前你给沃伦打过电话，他说的是“大概我们需要稍微担心些事情”，你会在夜里因为忧虑而辗转难眠吗？
盖茨：不会。金融系统有着很大的自我调节余地，而且还有着不错的管理人员，这是相当幸运的事。我觉得有些不好的事情可能会是令人震惊的，譬如今后二十年要面对的恐怖分子制造的大型事件就是个相当糟糕问题，以及疫病，譬如目前正在流行的流感则是另一个。所以你得时刻关注着这些异常情况。这就是我想要指出的两点。但是整体上，这个系统的其他部分是有着自动纠错的能力的。长期来说，我担心的是我们的教育系统，尤其10年级以后的教育应该比现在的更好，不过这还不至于使我夜不能寐。对于未来的机遇和国家的经济实力而言，教育系统都是非常重要的。考虑到它没什么改进，我觉得有点令人担心，应该得到更多人重视才好。
巴菲特：贝基，如果你有个极好的农场，而且你知道今后50年中有5年会出现旱灾，但其他年份都是风调雨顺的，你不会因为这5年而郁郁不乐吧？你得承认你有个很不错的农场，我们美国的经济系统也是如此。
主持人：考虑到我们刚遭过旱灾，这是不是不大可能会……
巴菲特：不会。如果你在哥伦比亚大学里学过统计学，你就得承认这点。
主持人：好吧。下一个问题继续。
问：巴菲特先生，近来市场上扬的走势之猛史上罕见，很多人都在质疑目前的价格水平能否维持，您觉得这真的是市场的反弹吗？
巴菲特：明天谁知道会发生什么事呢？我举个例子来说明吧。我在1942年买进了我的第一支股票，那时候我11岁。我从那时起步，渐渐认真起来。你觉得，1942年之后直到现在，对市场而言的最好年份是哪一年？你大概没法知道答案，是1954年，道琼斯上涨了50%。实际上，你回顾1954年的时候会发现那也是个萧条时期。那一次的不景气始于1953年的7月，失业率在1954年的9月达到最高点，到11月的时候就业市场境况更是凄凉。
因而，只看到目前经济状况就决定是否买卖股票是十分不明智的做法。你得着眼长期来考虑特定时期中你投资的股票价值。所谓的“下周”没什么意义，因为下周实在是太近了。重要的是，要对你投资的行业有着正确的长期预计并且做出评估，不然你就总是和糟糕的经济或者低迷的市场作伴了。我在买下伯林顿的时候，我才不在乎是不是在下周、下个月或者明年会出现一波购车热。这样的时期给了我一个机会去做一些事情。等待是愚蠢的。我写过这样的文章。如果你一定要等到你看到知更鸟的时候，春天都结束了。
主持人：但是同时，沃伦，你也反复提到说去年在美国不少领域的投资是一次冒险，一次对美国未来的豪赌。你在海外有不少投资，也在中国花了不少时间。到底是在美国机会多，还是海外机会更多呢？
巴菲特：我认为美国现在机会更多。我们是世界上最大的经济体，我们正寻找着大手笔的交易呢。不过我也很高兴能找到一些别的东西，不管是在中国还是别的什么地方。美国现在的机遇比其他任何地方都多。
主持人：盖茨，你同意这说法吗？
盖茨：恩，是的。美国得益，全球得益。你不大可能碰到世界其他地方境况良好而美国一塌糊涂的情况。我们的命运被自由贸易和世界各地不断涌现的创新捆在了一起。你知道，即使是在伯林顿公司也有不少员工是来自世界各地的。
巴菲特：我希望如此。
中国的发展激动人心
盖茨：中国正在发生的事情十分激动人心。对我们来说，简直太棒了。如果我们要在中国人民如1979年那般穷困和如我们一般的富足两者之间来选择的话，我觉得还是让我们希望他们成为和我们一样的消费者和发明家吧。他们距离这个标准还很远呢。不过，中国拥有庞大的人口，足以发生很多不可思议的事情。你们可能了解，有些过去我们认为是接受我们援助的国家，譬如巴西、墨西哥、泰国等等，现在都成为了生力军。对于世界而言，不单纯依赖于美国是件好事。但美国是能源革命最可能出现的国家，IT业的革新方兴未艾，我们仍将是先行者。
主持人：好了。我们很快回来继续下一个问题。顺便说一句，如果有机会的话，你觉得沃伦・巴菲特或者比尔・盖茨来当你的职业顾问如何？
问：我想问盖茨先生，你每天所做的事情中最重要的是什么？
盖茨：恩，我做的事情挺多的。我想最重要的事情应该是阅读，然后继续学习吧。我涉足不少新的领域如健康、教育、基金会等等，读的东西很多，我也非常喜欢阅读。我觉得，用知识武装自己然后和那些专家学者们坐在一起并和他们一起探讨，是让我明白自己在做什么的好办法，也就是说，我想，学习是最重要的。
问：我想知道，巴菲特先生MBA毕业后进入真实的商业世界时，有什么东西可能是MBA教育中所缺少的呢？
巴菲特：MBA教育给了我足够多的准备，我不是说这个学位，而是说一些教授教授了我很多。我六、七岁的时候就知道我对投资有兴趣，应该说我挺很幸运，那么早就能找到自己感兴趣的东西。我在哥伦比亚大学有两个非常好的老师，我读了他们所写的所有文章和书籍。不是说知识水平有了多惊人的增长，但是我从中获得了灵感并深受鼓舞。他们对我太好了，对我就像对待自己儿子一样，会带我出去吃大餐。
投资家本・格雷厄姆对我也是如此。这些令我对自己坚信不疑。这些信任我的人们把我带入了这个我早已深爱的领域，一如顺风而行。不过对于MBA我在这里要补充一点，现在我打算为在座的每一位支付10万美元，相当于你们未来收入的10%。你们可以在节目结束后来找我。(笑声、掌声)如果这个是真的话，如果你们10%的资产是10万美元的话，你们现在就拥有百万美元资产了。你们可以不断提高自己——你们很多人都可以这样做——就像我毕业的时候本来可以提高沟通能力一样。你们知道，这个可不是课堂上教的。我后来参加了戴尔・卡耐基(注：美国著名公关学家和教育家)的公共演讲课。
如果你们通过提高沟通能力，将自己的价值提升了50%，就相当于增加了50万美元的资本价值。你可以在课后来找我，我会支付给你15万美元。
问： 盖茨先生，你显然是通过艰苦卓绝的努力才达到现在的高度，你认为单纯的运气在你的成功中扮演了什么角色呢？
盖茨： 我在很多方面都十分幸运。我幸运地拥有某些天赋，父母与我分享他们的工作感想，慷慨地允许我购买任何想要的书籍，而且我赶上了好时机。微电子处理器是一项复杂的发明，只有当你够年轻的时候才能发现它的意义，而我正为文字软件着迷，这使得微处理器获得了不可思议的影响力。无论是机遇和技术，我都算是适逢其会，还幸运地遇到了一些人，如我面前的沃伦，有机会和他们交谈，向他们学习。一个人能如此幸运实属难得，但这是我成功的主要因素之一。
忘年交
问： 我想分别请问巴菲特先生和盖茨先生，在你们之间独特的友谊和职业交往的生涯之中，对方什么特质是最令你佩服的？
主持人：好的。谁想先开口？
巴菲特：嗯，我想说我最佩服的是比尔对于如何处理他积累的财富的态度。如他所说，他是个非常幸运的家伙，生当其时其地，创业适逢其会，成功得水到渠成。最终，他明白自己是一个伟大社会的受益者，而不是每个人都如我和他一样幸运的。他认为，世界上每个人都和其他人一样是平等的，而他不仅以自己的财富来支持这个观点，更以自己的时间来支持它。他的妻子梅琳达也是如此。他们将把自己的后半生所有的精力、才能、财富等等都用在改善世界上65亿人的生活上。这是我最佩服的。
盖茨：对于沃伦，你可以说出他的许多优点，譬如他的品格和幽默感。但是我想说的是他对教学的热忱，他将世事化繁为简并渴望教导他人的热忱，如此一来，人们能从他一生的经验汲取宝贵经验，并从无数他建立的旨在揭示事物规律模型中受益匪浅。他乐于教导他人。当他在给我打电话的时候也是这样做的。这是我获得的一份的真正礼物，我对此深怀敬意。
问：我想问两位一个问题。在你们职业生涯中，你们很早便知道自己想要什么。对于那些还懵懵懂懂的人，你们有什么建议吗？
盖茨：找到真正激发你激情而且你又擅长的事情有时候可能得花上不少年。我想沃伦和我都挺幸运的，某种程度上来说，可以说是直接就撞到了。那时候我甚至不知道我的兴趣是不是软件，也不知道能不能算一份职业，我只是迷上它了。这事发生的时候，感觉好极了。我想大部分人都是在20多岁的时候开始尝试一些不同东西，经历中的有些事情会带给你不同的感觉，也带来不同的工作机遇。我想你该在最初的工作中尽量寻找接触不同东西的机会，然后当你发现你为之着迷的事情之后，直接开始干吧。
巴菲特：首先，我想说，先找个合适的人结婚吧。嘿，我说这话是认真的。这会令你的生活发生很大的改变，它会改变你的志向抱负乃至一切。和什么人结婚这非常、非常重要。此外，你该试着设身处地的想象，如果你是我，也就是说，如果金钱对你而言已经没什么意思了，你会做些什么。我79岁了，但我仍然每天工作。这是这世界上我最想做的事情。在你生命的早期，你距离这个境界越近，你在生活中获得的乐趣会越多，你也会做得越好。所以，不要被眼前的利益所控制。然后，尽可能地找一个你敬佩的人或者组织并为之工作。
那时候我愿意为本・格雷厄姆工作是因为我对他的敬仰超过对行业中的其他任何人。我不在乎他付我多少钱。当他终于雇了我之后，我搬到了纽约，在我收到第一份薪水之前根本不知道自己的工资是多少。但是，我知道我愿意为他工作。我知道每天早晨我从床上一跃而起，对于今天要做的事情充满期待，而且当我晚上回家的时候我会变得比早晨更聪明。找一份令你兴奋的工作吧，为某个激起你热情的人或者某个机构工作。
问：这个问题是给巴菲特的。如果收购伯林顿北方公司代表着你长期以来的买入并永远持有的投资哲学，那么此次金融危机是否对你的投资哲学或者投资进程产生影响？
巴菲特：不，我的投资哲学一点儿都没变。我喜欢具有持久竞争优势而且管理层为我所喜欢并且信任的企业，我喜欢以合适的价格买入这种企业。附带的，我还可以享受胜利的果实。但我自己不会去经营一个企业。
问：请问巴菲特，你是否建议个人投资者根据格雷厄姆和多德的投资法则进行投资和分配资本？
巴菲特：这取决于他们是否是一个积极型投资者。格雷厄姆将投资者分为积极型和消极型。如果你愿意在投资上面花很多时间，我建议你尽可能多看资料，你就会发现便宜货，一旦发现就马上行动。
我从1950年、1951年开始使用这种投资方法以来，这种方法从没发生变化，而且在我的余生也不会出现变化。我不上学以后，读了穆迪的约1万页报告中的每一页，而且读了两次，寻找适合投资的公司。你也需要这样做，世界上不会有人告诉你有什么好买卖，你必须自己去找。不过这非常耗时。
如果你是消极型投资者，我只建议你在很长一段时间内持续买入指数基金。
我要告诉你的一件事就是，最差的投资就是持有现金。虽然大家都说现金为王，但随着时间流逝，现金的价值将下降。相反，好的企业会越来越有价值，而且你不需要花太多时间关注好企业，你只需要找到并投资于这些好企业。
主持人：这是不是意味着你认为最坏时期已经过去了？你也一直持有很多现金啊。
巴菲特：持有足够的现金能令我感到舒服，不会在睡觉的时候感到担忧。但这并不意味着我喜欢将现金作为一种投资。长期内现金是无利可图的投资。但你总要有足够的现金，以避免别人可以决定你的未来。
现在，最坏的事情——金融恐慌已经过去了。不过金融恐慌的影响还没有结束，但这种影响总会结束，可能是明天、下周、下个月或者一年后就会结束。虽然失业还未触底、商业也未触底，但股市已经触底。不要因为觉得明天会有更吸引人的投资，就错失今天很吸引人的投资机会。
谨慎投资替代能源
问：请问你们如何看待将替代能源投资作为发展经济和使经济恢复增长的方式？
主持人：盖茨稍早谈到过这个问题。
盖茨：关于替代能源投资，目前存在很多很多想法，但这些想法中很多都可能走进死胡同。太阳热能、太阳电能以及核能等都将得到发展，我们将发现这些替代能源是否能够解决成本挑战。我们希望确保所有替代能源都得到足够的研发和监管批准，因为这些替代能源中将有一个能为我们提供安全廉价的能源，虽然我们现在还不知道是哪一个。
我认为现在我们对替代能源的研发投资还不够，政府政策应该促进对替代能源的研发投资。
现在，替代能源是最为流行的投资领域。当大家都关注一个领域时，对这个领域的投资就会很多，总体资本回报也会很高。但是当某种东西成为热门时，就会出现泡沫。因此，应该谨慎对待替代能源投资。替代能源是一个热门投资领域，但不是一个好的投资领域。
问：你曾经说过，大潮不退去，你就永远不会知道是谁在裸泳。当然，知道何时会退潮也很重要。我们该如何培养，或是鼓励商业领袖洞察环境？
巴菲特：我觉得他们过去一年已经吸取了很多教训。在伯克夏，我们实际上有70多名管理者。我认为，他们大多数人都比15个月前更为明智了。不过，我觉得有效的原则能让你渡过一切，这是我从格雷汉姆那里所学到的。我以此渡过了市场起伏，不需要对此感到担忧。
商界领袖最重要的特质
主持人：比尔，你认为一名商界领袖最重要的特质是什么？
盖茨：令人惊讶的是，经商的要素非常简单。你获得的收入必须高于你所花的成本。这是一个非常简洁的概括。但要预计未来数年的情况并不容易，我们是否进行正确的投资？我们是否能在竞争中胜出？这是某种常识，我想你们会通过经验拥有这种意识。我认为，这是一个随着时间积累的东西，而商学院则是你能够密集积累经验的地方。
巴菲特：简单地说，把企业当做未来100年你家族能拥有的唯一企业来运营，而且你还不能出售它。但你不需要每个季度用利润去衡量企业业绩。衡量的标准是，企业是否能够抵御风险，给企业带来竞争力的特质是扩大还是缩小。我对他们说，如果你从事什么业务，是因为其他人都在做的话，那这是不够的。如果你将其作为一个理由，那就忘了它吧。你不需要为做什么事找一个理由。但不要以此为理由。
问：你们两位觉得是什么特质让你们与众不同？
巴菲特：我们俩拥有激情。我们从事现在的事业是因为我们热爱它。我们并不是为了发财才从事当前事业的。我们可能是觉得，我们能够做好它，能够成功从而致富。我觉得激情是极其重要的。我很幸运拥有几位伟大的导师，父亲是我人生的一个伟大导师，在职业生涯方面我受益于格雷汉姆。我很幸运在很早的时候就奠定了正确的基础。我基本不再效仿其他人。我每天早上会照镜子，镜子总是同意我。于是我就出门做我认为自己该做的事情。其他人想什么不会影响到我。
主持人：比尔，如果你必须选出一件让你鹤立鸡群的事情，你会选择什么？
盖茨：让你身边拥有伟大的人，大量阅读，从长远考虑。但我还认为，你必须在一些重要时候拥有自信。当我离开哈佛大学的时候，我对朋友说，“为我工作吧”，这其中存在着某种自信。你会有一些时刻，必须相信自己，你必须抓住这些时刻。
问：巴菲特先生，你最近为比尔盖茨夫妇基金会作出了巨大的贡献。是否可以谈谈你为此贡献的原因和感受？
巴菲特：我只有在与他们目标完全一致时才会投入，这一目标就是为大多数人做最好的事情，不管他们在哪里，男性还是女性，肤色和信仰如何。基金会相信每个人都是平等的。我非常善于赚钱。如果你读了亚当・斯密(Adam Smith)在1776年写的关于劳动分工的文字，你就会知道，如果你老婆要生孩子了，别试图学会自己接生，你该去找个产科医生。因此我从事我所擅长的工作。而他们与我志向完全一致。
问：对两位而言，最为重要的导师是谁，你们从他们学到了什么？
盖茨：我的父母为我做出了伟大的榜样。我父亲是个律师，他会和我分享他所做的事情。我还有一些商业合作伙伴，我们互相学习，尤其是史蒂夫・鲍尔默(Steve Balmer)。我还从巴菲特身上学到很多，听听他是如何应对艰难状况，如何从长远考虑的，如何影响世界。如果你有机会和这样的人在一起，那是太棒了。
大赞对手
问：我的问题是关于苹果。盖茨先生，你能否评论下史蒂夫・乔布斯(Steve Jobs)作为苹果CEO的表现？
盖茨：恩，他做得非常不错。苹果的业务有所不同，他们的产品包括了硬件和软件。但当乔布斯回到苹果的时候，苹果处在非常艰难的状况。实际上，当时苹果差点就难以生存。乔布斯也带来了管理层。他给苹果带来了关于伟大产品和设计的创意，这使得苹果成为了不可思议的力量。拥有这样的竞争对手很不错。我们也为苹果写软件，微软与苹果展开竞争。但在我所从事的行业中的领袖中，乔布斯拥有更多灵感，他拯救了苹果。
问：盖茨先生，你是否觉得谷歌就像早期的微软？
盖茨：恩，他们的确拥有和我们过去一样的问题。(笑声)这是另外一个出色的竞争对手。他们招募了很多出色的人才。他们在搜索市场占据了领先地位，获得了难以置信的利润。随着时间的推移，谷歌会面临更多的竞争压力。谷歌是一个伟大的成功范例，两位年轻人共同努力，推进一个创意，取得了绝对伟大的成功，而我们都在使用搜索引擎，都希望可以有多样性。我们会从中受益。
问：巴菲特先生，像你这样的价值投资者相信基本面分析，而深入的基本面分析对智慧投资非常关键。不过，你过去曾几次说，你进行过非常迅速的资本配置决策，有时候还不到五分钟。我想知道你当时是基于什么数据才做出自信决策的。
巴菲特：这是50年的准备以及5分钟的决策。(笑声)
主持人：你只是看看数据表，看看年报，就做出决策？
巴菲特：是的，有时候我可以这样。就拿投资可口可乐来说吧。我喝可口可乐有60年时间了，我从中看到了几个关键要素，并在1988年购入了该股股票。但重大决策是根本不要耗费多少时间的。如果你耗费很多时间进行投资，你就会陷入麻烦。
主持人：如果美国是一只股票，你们会买吗？
盖茨：当然。
巴菲特：用保证金购买。(笑声)
(逸飞 三山/翻译)
2009年11月4日星期三
世上最健康的作息时间表 :)
都来自我对照一下：世上最健康的作息时间表 环球网
7:30：起床。英国威斯敏斯特大学的研究人员发现，那些在早上5:22―7:21 分起床的人，其血液中有一种能引起心脏病的物质含量较高，因此，在7:21之后起床对身体健康更加有益。
打开台灯。“一醒来，就将灯打开，这样将会重新调整体内的生物钟，调整睡眠和醒来模式。”拉夫堡大学睡眠研究中心教授吉姆・霍恩说。
喝一杯水。水是身体内成千上万化学反应得以进行的必需物质。早上喝一杯清水，可以补充晚上的缺水状态。
7:30―8:00：在早饭之前刷牙。“在早饭之前刷牙可以防止牙齿的腐蚀，因为刷牙之后，可以在牙齿外面涂上一层含氟的保护层。要么，就等早饭之后半小时再刷牙。”英国牙齿协会健康和安全研究人员戈登・沃特金斯说。
8:00―8:30：吃早饭。“早饭必须吃，因为它可以帮助你维持血糖水平的稳定。”伦敦大学国王学院营养师凯文・威尔伦说。早饭可以吃燕麦粥等，这类食物具有较低的血糖指数。
8:30―9:00：避免运动。来自布鲁奈尔大学的研究人员发现，在早晨进行锻炼的运动员更容易感染疾病，因为免疫系统在这个时间的功能最弱。步行上班。马萨诸塞州大学医学院的研究人员发现，每天走路的人，比那些久坐不运动的人患感冒病的几率低25%。
9:30：开始一天中最困难的工作。纽约睡眠中心的研究人员发现，大部分人在每天醒来的一两个小时内头脑最清醒。
10:30：让眼睛离开屏幕休息一下。如果你使用电脑工作，那么每工作一小时，就让眼睛休息3分钟。
11:00：吃点水果。这是一种解决身体血糖下降的好方法。吃一个橙子或一些红色水果，这样做能同时补充体内的铁含量和维生素C含量。
13:00：在面包上加一些豆类蔬菜。你需要一顿可口的午餐，并且能够缓慢地释放能量。“烘烤的豆类食品富含纤维素，番茄酱可以当作是蔬菜的一部分。”维伦博士说。
14:30―15:30：午休一小会儿。雅典的一所大学研究发现，那些每天中午午休30分钟或更长时间，每周至少午休3次的人，因心脏病死亡的几率会下降37%。
16:00：喝杯酸奶。这样做可以稳定血糖水平。在每天三餐之间喝些酸牛奶，有利于心脏健康。
17:00―19:00：锻炼身体。根据体内的生物钟，这个时间是运动的最佳时间，舍菲尔德大学运动学医生瑞沃・尼克说。
19:30：晚餐少吃点。晚饭吃太多，会引起血糖升高，并增加消化系统的负担，影响睡眠。晚饭应该多吃蔬菜，少吃富含卡路里和蛋白质的食物。吃饭时要细嚼慢咽。
21:45：看会电视。这个时间看会儿电视放松一下，有助于睡眠，但要注意，尽量不要躺在床上看电视，这会影响睡眠质量。
23:00：洗个热水澡。“体温的适当降低有助于放松和睡眠。”拉夫堡大学睡眠研究中心吉姆・霍恩教授说。
23:30：上床睡觉。如果你早上7点30起床，现在入睡可以保证你享受8小时充足的睡眠。
任何试图更改生物钟的行为，都将给身体留下莫名其妙的疾病，20、30年之后再后悔，已经来不及了。
一、晚上9-11点为免疫系统(淋巴)排毒时间，此段时间应安静或听音乐。
二、晚间11-凌晨1点，肝的排毒，需在熟睡中进行。
三、凌晨1-3点，胆的排毒，亦同。
四、凌晨3-5点，肺的排毒。此即为何咳嗽的人在这段时间咳得最剧烈，因排毒动作已走到肺；不应用止咳药，以免抑制废积物的排除。
五、凌晨5-7点，大肠的排毒，应上厕所排便。
六、凌晨7-9点，小肠大量吸收营养的时段，应吃早餐。疗病者最好早吃，在6点半前，养生者在7点半前，不吃早餐者应改变习惯，即使拖到9、10点吃都比不吃好。
七、半夜至凌晨4点为脊椎造血时段，必须熟睡，不宜熬夜。
7:30：起床。英国威斯敏斯特大学的研究人员发现，那些在早上5:22―7:21 分起床的人，其血液中有一种能引起心脏病的物质含量较高，因此，在7:21之后起床对身体健康更加有益。
打开台灯。“一醒来，就将灯打开，这样将会重新调整体内的生物钟，调整睡眠和醒来模式。”拉夫堡大学睡眠研究中心教授吉姆・霍恩说。
喝一杯水。水是身体内成千上万化学反应得以进行的必需物质。早上喝一杯清水，可以补充晚上的缺水状态。
7:30―8:00：在早饭之前刷牙。“在早饭之前刷牙可以防止牙齿的腐蚀，因为刷牙之后，可以在牙齿外面涂上一层含氟的保护层。要么，就等早饭之后半小时再刷牙。”英国牙齿协会健康和安全研究人员戈登・沃特金斯说。
8:00―8:30：吃早饭。“早饭必须吃，因为它可以帮助你维持血糖水平的稳定。”伦敦大学国王学院营养师凯文・威尔伦说。早饭可以吃燕麦粥等，这类食物具有较低的血糖指数。
8:30―9:00：避免运动。来自布鲁奈尔大学的研究人员发现，在早晨进行锻炼的运动员更容易感染疾病，因为免疫系统在这个时间的功能最弱。步行上班。马萨诸塞州大学医学院的研究人员发现，每天走路的人，比那些久坐不运动的人患感冒病的几率低25%。
9:30：开始一天中最困难的工作。纽约睡眠中心的研究人员发现，大部分人在每天醒来的一两个小时内头脑最清醒。
10:30：让眼睛离开屏幕休息一下。如果你使用电脑工作，那么每工作一小时，就让眼睛休息3分钟。
11:00：吃点水果。这是一种解决身体血糖下降的好方法。吃一个橙子或一些红色水果，这样做能同时补充体内的铁含量和维生素C含量。
13:00：在面包上加一些豆类蔬菜。你需要一顿可口的午餐，并且能够缓慢地释放能量。“烘烤的豆类食品富含纤维素，番茄酱可以当作是蔬菜的一部分。”维伦博士说。
14:30―15:30：午休一小会儿。雅典的一所大学研究发现，那些每天中午午休30分钟或更长时间，每周至少午休3次的人，因心脏病死亡的几率会下降37%。
16:00：喝杯酸奶。这样做可以稳定血糖水平。在每天三餐之间喝些酸牛奶，有利于心脏健康。
17:00―19:00：锻炼身体。根据体内的生物钟，这个时间是运动的最佳时间，舍菲尔德大学运动学医生瑞沃・尼克说。
19:30：晚餐少吃点。晚饭吃太多，会引起血糖升高，并增加消化系统的负担，影响睡眠。晚饭应该多吃蔬菜，少吃富含卡路里和蛋白质的食物。吃饭时要细嚼慢咽。
21:45：看会电视。这个时间看会儿电视放松一下，有助于睡眠，但要注意，尽量不要躺在床上看电视，这会影响睡眠质量。
23:00：洗个热水澡。“体温的适当降低有助于放松和睡眠。”拉夫堡大学睡眠研究中心吉姆・霍恩教授说。
23:30：上床睡觉。如果你早上7点30起床，现在入睡可以保证你享受8小时充足的睡眠。
任何试图更改生物钟的行为，都将给身体留下莫名其妙的疾病，20、30年之后再后悔，已经来不及了。
一、晚上9-11点为免疫系统(淋巴)排毒时间，此段时间应安静或听音乐。
二、晚间11-凌晨1点，肝的排毒，需在熟睡中进行。
三、凌晨1-3点，胆的排毒，亦同。
四、凌晨3-5点，肺的排毒。此即为何咳嗽的人在这段时间咳得最剧烈，因排毒动作已走到肺；不应用止咳药，以免抑制废积物的排除。
五、凌晨5-7点，大肠的排毒，应上厕所排便。
六、凌晨7-9点，小肠大量吸收营养的时段，应吃早餐。疗病者最好早吃，在6点半前，养生者在7点半前，不吃早餐者应改变习惯，即使拖到9、10点吃都比不吃好。
七、半夜至凌晨4点为脊椎造血时段，必须熟睡，不宜熬夜。
2009年11月1日星期日
2010年杂志订阅及关注点
杂志无法提供一个深度的和知识构架的组建，但是正是由于文章的短小精悍而带来了知识上的广度，同时，文章的及时性也可以带来更新的内容，这些是书籍所缺乏的部分。
2010年主要订阅杂志如下：
1、《21世纪商业评论》：这本杂志之前出版社赠送了几本，实在是我读过的管理学杂志中不可多得的优秀期刊。它不像哈弗商业评论的内容那样精深，还达不到那种水平，更加无法引领世界管理水平的进步，但是有很多与中国现实结合很好的内容，比如我之前更新的几篇文章，尤其是“进化论企业发展模式”的探讨、山寨模式的探讨等文，均为受该杂志启发的思考。之后会长时间订阅。
2、《中欧商业评论》：这本书本来并不想订阅文字版，直接在网站上看就OK了，当然网站是收费的，不过老婆已经订了就OK吧。我觉得目前中国的三本商业评论级别的杂志来说，一本中欧，一本北大，一本21世纪，这本算是学术性质最强的一本，不可忽视。北大的虽然不错，但是毕竟我资金实力有限，一本杂志80元，一个月三本，实在有些受不了，而且阅读时间上也不够充裕。
3、《哈佛商业评论》：这个依旧是老办法——年底淘宝寻找二手的……这个是经典中的经典，自然不必多谈，最新的管理学思考，最新的管理学前沿，最经典的管理学文章，不可或缺啊。
4、《第一财经周刊》：这是一本周刊，对于周刊来说，一本内容上算不上精辟，毕竟谁也不可能一直保持一个高水平的更新，而且是每周100多页。对于这本书是我在商业上，专业内的广度的补充，对于这本书的阅读方法，更加侧重于泛读，将重点放在不同企业的商业模式的了解上。我觉得在当今的市场，寻找合适的商业模式与市场敏感性的培养非常重要，对这本期刊的阅读其目的就在于此，虽然无法形成系统化的训练，但是可以作为一个积累过程，一个积淀过程，一个入门过程。
5、《三联生活周刊》：这本期刊是生活类的经典，我在其中更多关注人文方面的内容，虽然现在人文方面的东西已经越来越少了，不过看在我从来不看电视的份上，就当看新闻联播了……
6、《心理月刊》：这个是老婆订阅，我偶尔翻看一下，内容上编辑无法做得太过学术，而一般的文章又太过普通，我个人不是很欣赏，不过是占了一个好名字而已。我觉得编辑应该认真反思一下自己的定位，不要单纯为了订阅量的高幅度增长而舍弃了其核心的东西。
7、《电脑报》：这个是惯例，一直以来已经很习惯每周了解一下电子产品的新进展，了解一下好软件的推荐、好网站的推荐。纯属个人爱好。
备选杂志：《财经》，江湖上传说，这是一本极其优秀的期刊，几乎每一年都会有一个极其精彩的专题出现，报道无数只有圈内人才知道的内幕消息，一个系统化的内容，一个独特的视角，加上内幕的消息，当然，还有我上面所有杂志更加倾向于管理，而缺失的金融和经济方面内容的补充，当真是我极其应该订阅的一本。但是，最近听说该杂志原来的主要负责人即将还是已经离职，很可能会有大批的核心工作人员随之离开，如果当真这样，该杂志的质量是否依旧可以保持实在很有些疑问，暂时就不订阅了，静观其变……
2010年主要订阅杂志如下：
1、《21世纪商业评论》：这本杂志之前出版社赠送了几本，实在是我读过的管理学杂志中不可多得的优秀期刊。它不像哈弗商业评论的内容那样精深，还达不到那种水平，更加无法引领世界管理水平的进步，但是有很多与中国现实结合很好的内容，比如我之前更新的几篇文章，尤其是“进化论企业发展模式”的探讨、山寨模式的探讨等文，均为受该杂志启发的思考。之后会长时间订阅。
2、《中欧商业评论》：这本书本来并不想订阅文字版，直接在网站上看就OK了，当然网站是收费的，不过老婆已经订了就OK吧。我觉得目前中国的三本商业评论级别的杂志来说，一本中欧，一本北大，一本21世纪，这本算是学术性质最强的一本，不可忽视。北大的虽然不错，但是毕竟我资金实力有限，一本杂志80元，一个月三本，实在有些受不了，而且阅读时间上也不够充裕。
3、《哈佛商业评论》：这个依旧是老办法——年底淘宝寻找二手的……这个是经典中的经典，自然不必多谈，最新的管理学思考，最新的管理学前沿，最经典的管理学文章，不可或缺啊。
4、《第一财经周刊》：这是一本周刊，对于周刊来说，一本内容上算不上精辟，毕竟谁也不可能一直保持一个高水平的更新，而且是每周100多页。对于这本书是我在商业上，专业内的广度的补充，对于这本书的阅读方法，更加侧重于泛读，将重点放在不同企业的商业模式的了解上。我觉得在当今的市场，寻找合适的商业模式与市场敏感性的培养非常重要，对这本期刊的阅读其目的就在于此，虽然无法形成系统化的训练，但是可以作为一个积累过程，一个积淀过程，一个入门过程。
5、《三联生活周刊》：这本期刊是生活类的经典，我在其中更多关注人文方面的内容，虽然现在人文方面的东西已经越来越少了，不过看在我从来不看电视的份上，就当看新闻联播了……
6、《心理月刊》：这个是老婆订阅，我偶尔翻看一下，内容上编辑无法做得太过学术，而一般的文章又太过普通，我个人不是很欣赏，不过是占了一个好名字而已。我觉得编辑应该认真反思一下自己的定位，不要单纯为了订阅量的高幅度增长而舍弃了其核心的东西。
7、《电脑报》：这个是惯例，一直以来已经很习惯每周了解一下电子产品的新进展，了解一下好软件的推荐、好网站的推荐。纯属个人爱好。
备选杂志：《财经》，江湖上传说，这是一本极其优秀的期刊，几乎每一年都会有一个极其精彩的专题出现，报道无数只有圈内人才知道的内幕消息，一个系统化的内容，一个独特的视角，加上内幕的消息，当然，还有我上面所有杂志更加倾向于管理，而缺失的金融和经济方面内容的补充，当真是我极其应该订阅的一本。但是，最近听说该杂志原来的主要负责人即将还是已经离职，很可能会有大批的核心工作人员随之离开，如果当真这样，该杂志的质量是否依旧可以保持实在很有些疑问，暂时就不订阅了，静观其变……
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